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期待科创板当好“示范田”|每日观察

2026-08-03 11:11:24 来源：新浪网

(资料图片仅供参考)

近日，科创板迎来开市7周年。7年来，科创板始终坚持“硬科技”定位，持续深化制度改革，服务科技创新与新质生产力发展能力持续增强。如今，板块已汇聚612家科创企业，连续7年保持近13%的研发投入强度，科创属性持续凸显，正加速从改革“试验田”成长为赋能科技创新高质量发展的“示范田”。

从“试验田”迈向“示范田”，底气来自一轮接一轮、层层递进的制度创新，沉淀出一套可复制、可推广的改革范式。科技创新具有周期长、投入高、不确定性强的特征，传统资本市场盈利门槛、刚性制度安排难以适配科创企业成长规律。针对这一痛点，科创板先后推进试点注册制、“科创板八条”、“科创板1+6”等改革，为硬科技企业营造了量身定制的成长土壤。

改革初期，科创板实现了“从0到1”的制度搭建，构建起适配科技创新企业的上市体系。板块突破性接纳未盈利、红筹、同股不同权企业上市，破解了传统核准制下盈利、规模门槛与科创企业成长特征错配的难题。同时，板块在交易、退市、再融资等方面进行了一系列制度创新，搭建起覆盖企业上市、成长、退出的全链条制度体系，为资本市场基础制度完善提供了宝贵实践。

紧扣新质生产力发展需求，科创板持续迭代制度供给，精准引导资本活水流向科技创新关键领域。2024年6月，科创板推出“科创板八条”35项改革举措，优化再融资“轻资产、高研发投入”认定标准，创新并购重组股份对价分期支付机制，有力支持了科技企业“强研发、重整合”的发展路径；2025年6月，“科创板1+6”改革落地，设立科创成长层，优化第五套上市标准，扩围升级覆盖人工智能、商业航天等更多前沿科技领域，同时引入预先审阅机制、资深专业机构投资者等安排，进一步放宽优质未盈利硬科技企业的上市准入。

当前，科创板制度创新继续向纵深推进。今年6月，监管部门明确两项增量改革：一是扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市；二是落实发展未来产业战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域硬科技企业在科创板上市。随着两项改革措施渐次落地，科创板将迎来更多领域的硬科技企业。

更具价值的是，科创板探索形成的改革经验持续外溢、赋能全市场。其在注册制试点、第二类限制性股票股权激励、询价转让、再融资“轻资产、高研发投入”标准等方面形成的制度经验，已逐步推广至其他板块，较好发挥示范引领效应。伴随制度包容性、适应性的不断提升，科创板的改革红利有望不断放大，推动资本市场各板块协同发展、功能互补，助力构建更加成熟规范、多元高效的资本市场生态。

站在7周年发展新起点，科创板在沉淀改革成果、放大示范效应的同时，也面临前沿赛道估值体系待完善、长线资金占比不足等现实短板。面向未来，科创板唯有坚守改革初心、锚定“硬科技”定位，持续优化市场生态、补齐发展短板，进一步畅通科技、产业、资本良性循环，方能持续擦亮示范标杆底色，充分释放制度创新溢出效应，为资本市场更好服务科技创新贡献更多力量。

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